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原創 沒落的芯片巨頭英特爾:最黑暗的時刻仍未過去

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現在,投資者已經很難對全球第二大芯片制造商英特爾(NASDAQ:INTC)保持積極態度。英特爾正在失去部分最重要的客戶,而它的小型競爭對手也在一旁虎視眈眈。

英特爾的股票也因此遭受重創。過去三個月,該股下跌約14%,周三收于48.21美元,並且明顯落後于行業基准指標費城半導體指數,後者在過去一個季度基本保持不變。

英特爾股价,来源:英爲財情Investing.com

在同一時期,英特爾競爭對手AMD(NASDAQ:AMD)飙升超過20%,令今年迄今的漲幅增至80%,在疲軟的芯片行業中逆勢而上。

對于英特爾而言,除了要應對芯片行業的周期性下行之外,它本身也有不少嚴重的問題亟待解決。畢竟,英特爾所處的行業競爭激烈,必須靠生産更小、更高效、更強大的芯片才能取勝。

英特爾的制造困境

從最新消息來看,英特爾在這場競爭中已經落後,給了對手捷足先登的機會,英特爾在PC和服務器市場的壟斷地位也受到了威脅。對英特爾投資者來說,最大的擔憂是制造問題的普遍性,即使是在英特爾最成熟的部門也受到了影響。

去年,英特爾证实10nm芯片无法在今年晚些时候量产,令投资者大感失望。美银美林分析师Vivek Araya曾表示,这一延迟为台积电(NYSE:TSM)、AMD等竞争对手提供了弯道超车的机会,它们可能会先于英特爾推出成本更低、性能更好的芯片。

雪上加霜的是,最近幾個月英特爾的PC部門遭遇零件短缺的問題。預計一半部將持續到今年上半年,對銷售增長和毛利率均有損害。4月份,英特爾CEO鮑勃·斯旺在就任後的首個分析師會議上削減了全年預測,提到這是因爲內存價格疲軟,以及服務器處理器需求平淡。

斯旺稱,公司正試圖解決制造方面的問題,未來三年英特爾的增長將處于“個位數”的低端區間,毛利率也將面臨壓力。

警惕盈利預期再遭下調

當然,在股價從今年的52周高點下滑約20%之後,英特爾的股票在不少分析師看來都很便宜。該股的遠期市盈率爲10.68,是2015年以來的最低水平,股息收益率約爲2.60%,因此其估值的確具有吸引力。但這也存在很大風險:7月25日英特爾發布第二季度財報時,可能會再次下調收入預期。

根据研究机构Raymond James最近的一份报告,受地缘不确定性等多个负面因素影响,整个芯片行业可能会再次发出一轮盈利预警。

因此,雖然股價已經有了大幅調整,但我們認爲現在還不是押注英特爾股票逆轉的時候。投資者情緒進一步惡化的可能性越來越大,特別是如果芯片公司再度下調下半年的盈利預期。目前來看,投資者可能保持觀望爲宜。

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